专题：聚焦2024基金三季报
2024年公募基金三季报全量盘点：总规模攀升至31.71万亿
⚫ 公募整体规模方面，截至 2024 年三季度末，公募基金整体规模 31.71 万亿元，较 2024 年二季度末规模 30.74 万亿元增长 3.16%；
⚫ 基金分类规模方面，2024年三季度，天相一级分类股票基金及海外投资基金规模环比增长较高，分别为 37.63%和 19.13%，而债券基金和货币市场基金规模环比下降 3.21%、1.28%；
⚫ 管理人规模方面，规模前十大管理人规模合计 12.92 万亿元，占全市场规模 40.75%，占比较上季度末增加 0.70 个百分点；
⚫ 主动权益方面(包含天相二级分类积极投资股票基金、偏股混合基金、灵活配置混合基金)，2024 年三季度，汇丰晋信基金以 19.99%的规模加权季度收益率在百亿以上基金管理人中表现较好；
⚫ 主动偏债方面(包含天相二级分类偏债混合基金、纯债债券基金、混债债券基金)，2024 年三季度，国海富兰克林基金以 2.26%的规模加权季度收益率在百亿以上基金管理人中表现较好；
⚫ 管理人利润方面，2024 年三季度，易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金本期利润合计排名前三，分别为 1590.98 亿元、1431.56 亿元、758.09 亿元；
⚫ 重仓股方面，宁德时代排名榜首，贵州茅台第二、立讯精密第三。公募增持市值排名中宁德时代第一、阳光电源第二、美的集团第三；公募减持市值排名工业富联第一、迈瑞医疗第二、泸州老窖第三。
2024 年前三季度，中国 GDP 同比增长 4.8%，分季度来看，一季度 GDP 同比增长 5.3%，二季度增长 4.7%，三季度增长 4.6%，呈现小幅下降趋势，为应对经济下行压力，政府推出了一系列政策措施，包括财政政策、货币政策、房地产政策等，以稳定经济增长。受政策刺激，A 股在三季度末大幅上涨，第三季度沪深 300 指数收涨16.07%。目前，公募基金管理人 2024 年三季度报告已基本披露完毕，天相投顾基金评价中心以下将对三季度公募基金规模、持仓、收益以及部分基金经理观点等情况进行盘点。
一、基金市场规模情况盘点——总规模 31.71 万亿，大幅攀升
截至 2024 年 10 月 25 日，共 157 家公募基金管理人披露了 2024年三季报，整体规模为 31.71 万亿元(含估算，不含集合资产管理计划)，环比 2024 年二季度 30.74 万亿规模增长 3.16%，同比 2023 年三季度 27.21 万亿规模增长 16.52%。其中，天相一级分类股票基金及海外投资基金规模环比增长较高，分别为 37.63%和 19.13%，而债券基金和货币市场基金规模环比下降 3.21%、1.28%。
剔除货币基金后，全市场非货基金规模合计 18.92 万亿元，环比 2024 年二季度 17.78 万亿增加 1.14 万亿。
二、基金管理人规模情况盘点——前十合计 12.92 万亿元，占比 40.75%
截至 2024 年三季度末，规模前十大管理人规模合计12.92 万亿元，全市场基金管理人规模合计31.71 万亿元，规模前十大管理人规模占比为 40.75%，占比较上季度末增加 0.70 个百分点。近三年，前十大管理人合计规模占比整体呈现下降趋势，然而近一年有所回升。
截至 2024年三季度末，对 157 家公募基金管理人进行主动权益基金产品规模加权季度收益率统计 (包含天相基金二级分类积极投资股票基金、偏股混合基金、灵活配置混合基金)。主动权益管理规模在百亿以上的基金管理人中，汇丰晋信基金 2024 年三季度规模加权收益率为 19.99%，表现较好。
从全市场角度看，全部主动权益公募基金管理人在 2024 年三季度实现正收益，规模加权季度净值增长率在 0% 到 20%之间，规模较大的管理人集中分布在 15%以内。
对 157 家公募基金管理人进行主动偏债基金产品规模加权季度收益率统计(包含天相基金二级分类偏债混合 基金、纯债债券基金、混债债券基金)，国海富兰克林基金以 2.26%的季度收益率在百亿规模以上表现较好，绝 大部分基金管理人均实现盈利。
对基金管理人 2024 年三季度的利润按天相基金一级分类进行汇总，如下图所示。易方达基金的总利润高达 1590.98 亿元。
三、基金持仓情况盘点——混合基金股票仓位小幅上升，至 79.05%
2024年三季度，全市场混合基金股票平均仓位较上期增加1.73个百分点，由上季度的77.32%上升至79.05%； 债券平均仓位较上期减少 1.94 个百分点，由上季度的 14.15%下降至 12.21%。本季度 A 股行情先抑后扬，混合 基金继续保持高股票仓位运作。
从基金管理人角度看，施罗德基金、合煦智远基金、天治基金、易米基金、蜂巢基金、红塔红土基金、富达 基金、华泰资管、汇安基金、长安基金，增加了股票的持仓比例；益民基金、蜂巢基金、德邦基金、嘉合基金、 中加基金、兴银基金、浙商基金、方正富邦基金、东兴基金、恒生前海基金，增加了债券的持仓比例。
四、全市场重仓股及增减持情况——宁德时代、贵州茅台、立讯精密居重仓股前三
截至 2024年三季度末，天相一级分类中股票基金(不含指数型基金)和混合基金的重仓股 TOP10 如下表所示，宁德时代排名榜首，贵州茅台第二、立讯精密第三。
2024 年三季度阳光电源涨幅超过 60%，宁德时代、五粮液和恒瑞医药的涨幅超过 20%。重仓股 TOP10 中仅持有宁德时代的基金数量上升至 1000 只以上。2024 年三季度末以来，榜单中大部分股票下跌，其中贵州茅台跌幅最大，为-10.82%。
2024 年三季度，积极投资偏股型基金增持前三是宁德时代、阳光电源和美的集团，增持市值分别为 211.16、 131.11 和 97.60 亿元；减持前三是工业富联、迈瑞医疗和泸州老窖，减持市值分别为 74.89、50.61 和 48.21 亿元。 从三季度涨跌幅来看，增持 TOP10 股票全部上涨，其中宁德时代、阳光电源、中国平安和恒瑞医药涨幅均超过 35%；减持 TOP10 股票涨跌各半，tp钱包官网最大涨幅不超过 10%。
五、热门基金经理观点及持仓变动
2024 年三季度多位受到市场关注的基金经理进行了仓位调整，以下列出 4 位基金经理(排序不分先后)三 季度市场回顾、仓位调整及后市展望。
1、唐晓斌、杨冬——广发多因子混合
唐晓斌、杨冬观点表示：“7 月份，国内宏观经济相对平淡，海外波动加大。美国降息交易、日元套利平仓， 以及特朗普交易等影响因素叠加，导致海外资产价格出现大幅波动。A 股市场则呈现板块轮动的特征，非银行金 融、军工等行业涨幅明显，出口产业链则受到预期的影响下跌较多。8 月份，由于财报缺乏亮点，资本市场震荡 下跌。9 月下旬，资本市场期待已久的政策“组合拳”终于公布。首先是央行、金融监管总局和证监会表态，货币政策进一步宽松。其后，政治局会议围绕我国经济相关议题展开讨论与部署，会议中强调“加大财政货币政策逆 周期调节力度”，就地产、消费等领域也作出了积极表态。资本市场积极响应，9 月最后五个交易日，上证指数 上涨 21.37%，创业板指数上涨 42.12%。本报告期内，本基金重点配置了金融、高端制造、创新药、新能源等细 分行业龙头，以及部分顺周期行业。在货币政策出现超预期变化之后，四季度我们需要密切关注财政政策是否将 加速扩张，房地产以及消费基本面是否有改善的迹象。总体上，我们维持持仓，看好非银金融、具有基本面潜力 的成长板块(如创新药、高端制造等)。”
由上表可知，三季度广发多因子混合前十大重仓股变动较小，仅 4 只为新增，排名前三位的华泰证券、东方 财富和中信证券占净值比分别为 10.16%、9.94%和 5.65%，仓位较上期均有所增加。
2、赵枫——睿远均衡价值三年持有混合
A 赵枫观点表示：“三季度各大股票指数走势呈现先抑后扬。受宏观经济影响，大多数上市公司预计三季度收 入和盈利增长会进一步放缓，股价也因此承压。9 月 24 日在三部委积极言论的鼓舞下，投资者对政策和经济的 预期转向乐观，推动各大股票指数在 9月份最后五个交易日出现无差别的大幅上涨，扭转了季度指数的走势。在 三季度，我们继续减持了电网设备公司，同时也小幅减持了通信运营商，但这两类资产的减持的理由并不相同。
电网设备公司经过前期大幅上涨，估值已经比较充分反映其增长前景，持有回报水平有所降低。电信运营商的长 期回报仍然很有吸引力，但受限于基金合同约定及法规要求，组合持有港股的仓位不能超过股票资产总持仓的 50%，减持其是为了买入潜在回报更高的品种。增持方面，我们增持了消费类相关公司和保险公司，一方面是由 于其估值已具备相当的吸引力，另一方面我们也看好这两类公司的长期经营前景。展望未来，我们对中国资本市 场的看法更加积极。我们认为，宏观经济政策目标已经出现重大修正，经济增长的重要性显著提升，这将为未来 较长时间的企业盈利和资本市场带来支撑。当然，国内经济面临的中短期风险和一些长期问题仍然存在，未来宏 观经济政策的力度和有效性仍然需要观察；市场估值水平经过快速的修复后，也需要等待企业基本面改善支持下 一步的走势；未来经济结构的变化和经济驱动力的改变，也会使得不同行业长期展望存在分化。事实上，市场上 涨和静态估值的抬升可能会影响组合未来的回报水平，虽然未来盈利增长的改善使得我们有机会挖掘潜在回报更 高的标的，但预测也会降低回报的可靠性，因此无论是市场还是组合回报，其未来波动性都可能有所上升。”
由上表可知，三季度睿远均衡价值三年持有混合 A 前十大重仓股变动较小，仅中国平安为新增，除了中国 移动之外的其他重仓股占净值比的变动幅度绝对值均不超过 3%，排名前三位的宁德时代、腾讯控股和中国移动 占净值比分别为 10.15%、8.08%和 6.18%。
3、赵晓东——国富中小盘股票 A
赵晓东观点表示：“2024 年三季度，国内经济走势平稳，经济增长略显转弱。消费表现相对低于市场预期， 基建投资和生产设备投资稳定增长；地产销售依然相对低迷。三季度进出口数据继续超预期。从国内资本市场来 看，三季度末受货币政策刺激，市场出现大幅上涨。非银行金融、人工智能主题走势强劲，消费与地产在三季度 末开始发力反弹，其他板块表现平稳。本基金依然大体保持了二季度以来配置，主要围绕消费和地产复苏进行了 配置，目前权益部分金融和消费、地产配置相对较高。本基金权益仓位维持在较高水平。”
由上表可知，三季度国富中小盘股票 A 前十大重仓股变动较小，仅招商蛇口、潍柴动力和保利发展为新增， 其他重仓股占净值比的变动幅度绝对值均不超过 3%，排名前三位的新城控股、百润股份和长沙银行占净值比分 别为 8.35%、7.99%和 6.33%。
天相投资顾问有限公司 研究员 尹书扬 基金从业资格编号：P1007786100001
研究员 任增光 基金从业资格编号：A20231218010345
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