专题：聚焦美股2024年第三季度财报
Meta今天发布第三季度未经审计财报：营收为405.80亿美元，同比增长19%；净利润为156.88亿美元，同比增长35%；每股摊薄收益为6.03美元，同比增长37%。
Meta第三季度营收和每股收益均超出华尔街分析师此前预期，但对第四季度营收作出的展望则未能达到预期；净利润同比增长率创下了自2023年第二季度以来的最低水平。
详见：Meta第三季度营收405.8亿美元 净利润同比增长35%财报发布后，Meta首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）、首席财务官苏珊·李（Susan Li）等高管召开了分析师电话会议，回答了相关业务的问题。
以下是电话会议实录：
摩根士丹利分析师Brian Nowak：我有两个问题。首先，马克，能否请您与我们再详细谈一谈Meta AI？从目前的趋势来看，管理层在这款产品中是否观察到相对重复、常见的用户交互行为或者查询类别？是否存在与之相关的变现行为？随着时间的推移，相比与第三方合作，管理层计划如何在Meta内部构建由AI驱动的搜索产品？
我的第二个问题有关公司的员工数。苏珊，在前面的简报中你多次谈到公司对2025年的基础设施投资计划。为了有效支持未来的基础设施投资，您对2025年的员工数有何规划？相比2024年会有哪些不同？
苏珊·李：关于你的第一个问题，即用户在使用Meta AI时我们观察到哪些重复性用户行为。正如前面马克提到的，我们对Meta AI进展感到非常兴奋。虽然Meta AI目前还处在起步阶段，但它有望在今年年底成为全球使用量第一的人工智能助手，月活超5亿。
通过Meta AI，用户可以完成各种各样的工作。根据我们的观察，常见的用户行为包括但不限于信息收集、问题检索等等，这些都是频率最高的用户行为。此外，我们还观察到越来越多的用户尝试利用Meta AI来完成更多工作，比如内容检索、生成图像等等，这类用户行为也相当常见。从短期来看，我们的工作重点在于让Meta AI变得对用户越来越有价值。随着我们不断朝着这个方向努力，一旦成功，我们相信用户使用Meta AI的场景会越来越广，也会有更多的变现行为。
在你的问题里还提到Meta AI驱动的搜索产品。Meta AI会从互联网上广泛地搜集、提取所需信息，及时解决用户疑问，并为用户提供检索结果的链接与来源。目前Meta AI的合作伙伴包括必应（Bing）与谷歌，这两家公司都能为用户提供相当出色的搜索体验。当然，与其他公司类似，我们也在利用公开资源训练自己的生成式人工智能模型，针对不同任务尝试抓取网络数据。
关于你的第二个问题，我想这个问题的本质在于公司对于2025年员工数的规划。目前，公司2025年的预算规划仍在制定中，这也是我们将在下一次财报会议上对未来展望做出调整的原因之一。与此同时，我们也在不断探寻投资机遇，希望对公司的战略重心进行投资，具体投资领域包括基础设施、虚拟现实研究实验室（Reality Labs）、生成式人工智能、监管及合规等等。我们会认真评估每一个投资机遇，从投资回报率（ROI）以及战略机遇的角度进行考量。此外，我们也会不断精简其他业务，专注支持公司的核心业务。
因此，针对公司2025年的员工规划我们没有更多细节与大家分享，但我希望我刚刚的回答能让大家对公司的预算规划略有了解。
高盛分析师Eric Sheridan：我想在刚刚Brian的问题上再做进一步展开。马克前面也提到，随着业务规划的进一步展开，大家在这个过程中有很多收获。我的问题是，从Meta的平台、产品组合以及公司内部工作流程的角度来说，管理层认为AI有哪些应用场景？在您看来，AI最大的应用领域有哪些？管理层对与AI的发展非常乐观，AI的发展前景如何？管理层在这个过程中又有哪些收获？
马克·扎克伯格：对于AI技术，大家要明确一个核心，即AI其实广泛适用于各种各样的产品，而这其中有些领域属于我们的核心业务。通过使用AI技术，我们可以提高Feed、Reels的相关性、提升广告相关度、帮助广告商生成更吸引用户的广告、帮助用户生成更多他们想要的感兴趣的内容等等。这些工作都非常关键。因此，可以说AI对公司的核心业务非常有价值。
与此同时，AI也为我们开启了全新的服务类型，比如过去我们并没有像Meta AI这样的服务内容，更别提诸如Ray-Ban Meta智能眼镜这类的产品。可以说，人工智能已经成为上述产品中非常关键且重要的组成部分。AI还有许多其他应用场景，比如Meta AI Studio等等。
今年，我们的工作重点之一在于将Meta AI打造为一款功能全面的人工智能助手，用户可以向其询问各种各样的问题。而随着时间的推移，我相信到明年我们将看到越来越多的AI应用场景与机遇：个人用户方面，未来AI的使用范围将越来越广，用户可以通过人工智能代理进行一系列创作、娱乐活动；企业方面，我们希望未来无论企业规模如何，只需轻点几下鼠标，大家就能够创立自己的人工智能代理，通过人工智能技术有效改善客户服务，向全球各地的用户销售产品。
总而言之，在我看来，AI技术中蕴藏着巨大机遇，它的应用场景非常广泛。从长期来看，我认为Meta AI、Meta AI Studio的潜力巨大。当然，我并不能笃定未来几年它们会为公司带来巨大的盈利机会，但未来几年这些业务确实能为公司的核心业务带来更多变现机遇。因此，从这个角度来看，我们会确保公司采用合适的人才从事相关工作，并对潜力巨大的机遇进行适时、适当的投资。
摩根大通分析师Doug Anmuth：我的第一个问题想跟进一下Meta AI。马克，您前面与我们分享了目前用户对Meta AI的使用情况以及用户行为。随着时间的推移以及AI代理的引入，能否请您与我们分享Meta AI未来的功能会如何演化？按照您的期待，未来的用户行为除了更复杂的搜索外，还会扩展到哪些领域以及场景？
我的第二个问题有关公司的资本支出。在之前对第四季度的展望中管理层曾提到，部分付款可能会推迟到第四季度，四季度的资本支出大概会在150亿至170亿美元。这样看的话，我们该如何考虑公司2025年的运行率？
马克·扎克伯格：关于你的第一个问题。说实话，我现在常常刻意地不让自己想太多，不过多思考未来围绕Meta AI、大型语言模型LLaMA会推出哪些新功能。在前面的简报中我也提到，我当然希望每一次的迭代升级都能为用户带来大量的新功能。对此我们都感到非常兴奋。明年我们准备好的时候会有更多想法与大家分享。
就我们目前观察到的趋势来说，我们认为人工智能模型不仅能为Meta AI、AI助手提供支持，同时也有助于AI Studio以及企业AI助手的发展。回顾过去一年，我们在年初的时候推出Meta AI。截至目前，Meta AI发展喜人，越来越多的用户正在利用Meta AI解决问题。随着时间的推移，我们希望能够进一步拓展Meta AI的使用场景、应用深度。但对于AI Studio、企业人工智能，目前的进展还处在起步阶段。
因此，对于明年，我们的目标是进一步拓展Meta AI等人工智能工具在用户中的使用范围以及应用深度。想要达到我们的理想深度、成果可能还需要很多年的时间。从这个角度来说，这其中还有很多工作要做。我希望在明年年初我能有更多新进展与大家分享。
苏珊·李：你的第二个问题有关四季度的资本支出。
相比第三季度，第四季度的资本支出将有所增加。部分原因在于服务器支出、数据中心支出略有增加。你的问题里提到了付款时间滞后，因为我们的服务器是在第三季度末完成交付，所以现金会在第四季度流出。正因如此，这部分资本支出会有一定滞后性。
大家需要考虑到资本支出的本质。常规来说，季度与季度之间的资本支出并不稳定，有时会存在相当大的波动，所以很难对某个特定季度进行推断和预判。总的来说，我们预计今年将大幅增加对基础设施的投资，2025年的情况也会比较类似。
美银美林分析师Justin Post：我的第一个问题有关公司成本。随着人工智能技术的引入，管理层是否观察到公司的生产力有所变化？您如何在公司内部使用人工智能工具提高效率？公司研发团队的效率是否有大幅提高？
我的第二个问题还是想回到员工数上。苏珊，考虑到公司其他领域的成本上涨，您对公司的员工数浮动范围有哪些想法？员工数有多大的灵活性？
苏珊·李：这两个问题我都能回答。
首先关于人工智能工具与员工效率的问题。对此我们当然非常兴奋，但目前我们可能没有特别多量化的数据能与大家分享。
在我看来，人工智能能够为我们带来提升效率的机遇。我们希望能够抓住这些机遇，随着时间的推移，通过使用人工智能技术降低成本、提高编码等工作的内部效率从而节省成本。举例来说，虽然目前还处在早期阶段，但我们看到AI编码代理等人工智能工具在公司内部得到了广泛应用。
未来，我们希望LLaMA能进一步提升编码效率，随着时间的推移，让其对开发人员越来越有价值。此外，我们也希望未来能将人工智能工具应用到内容审核的工作中，帮助我们更高效地开展相关工作。当然，在公司其他领域我们也在不断探索如何运用大语言模型（LLM）工具不断提升工作效率。
虽然一切都还处于相对早期的阶段，但这些足以证明我们对AI工具的使用非常兴奋。公司内部许多团队也在对此不断探索。无论是在内容审核，还是提升编码效率等领域，我们希望随着时间的推移，AI带来的小变化能够逐渐演化为大机遇。
关于你的第二个问题，即员工数的问题。我前面提到，目前我们对2025年的预算规划还在制定中。因此，目前我没有太多可以与大家分享的明确信息。但是，每次评估哪些领域会有较好的投资机遇时，受ROI驱动，我们确实认为这些领域的员工数需要有所浮动。我们会非常严格地考虑投资回报：一旦投资，短期内的投资回报率是多少？有多大可能性带来回报？投资带来的回报总增量有多少？这些都是我们在进行核心业务投资时需要考虑的问题。与此同时，我们也在评估中长期的投资机遇，包括对生成式人工智能的投资以及与之相关的基础设施投资，如Reality Labs等等。这些都是我们会在2025年进一步推进的工作。
从我个人的角度来说，我们需要明确几个问题：首先，无论是基础设施投资还是员工数规划，我们要有多大的灵活度？其次，我们需要关注全公司的工作效率。我们的工作核心在于如何让员工在2025年的工作效率优于2024年。一旦选择在某些领域进行员工投资、提高员工数，这一举措也是为了进一步带动公司上下更好地运行、提高全公司的工作效率。
巴克莱分析师Ross Sandler：我的第一个问题想问马克。之前您曾提到，随着大型语言模型LLaMA逐渐趋于标准化，对其功能改进也将逐渐回流到Meta的核心业务上。能否请您再详细谈一谈您的想法？随着越来越多的开发人员选择利用LLaMA模型构建人工智能产品，管理层认为Meta将如何运用LLaMA模型优势在公司内部孵化新想法、新创意？
我的第二个问题是，在2024年年度开发者大会Meta Connect后的一次博客中管理层曾提到，如果缩放定律成立，公司可能需要付出数千亿美元的算力资本支出才能实现在生成式人工智能方面的目标。我的问题是，如果从能源限制等因素的角度考虑，管理层认为想要实现如此庞大的算力需要多久？建立支持如此庞大算力的基础设施需要多久？
马克·扎克伯格：关于你的第一个问题。
在我看来，对LLaMA模型的改进可以分为两种形式，一种是对质量的提升，一种是对效率的提升。目前，由于LLaMA是开源模型，许多研究人员、独立开发人员都选择在LLaMA上工作、对其进行改进，tp钱包官网下载再发布新版本模型。这也让我们很容易将这些改进整合至原本的LLaMA模型以及Meta产品中，如Meta AI、AI Studio以及企业AI等等，因为这些改进都是开发人员在我们原本的技术堆栈基础上进行的。
更重要的是，我们需要将效率与成本考虑在内。大家都知道，研发AI模型的成本非常高。如果有人能帮助我们将模型运行效率提升20%，这将帮我们省下大量成本。正因如此，我们选择将模型开源。我们相信，通过向社会公布、分享我们为模型制定的架构、设计，行业可以围绕我们的模型进一步进行标准化改进。与此同时，我们也能不断收集大家的建议与想法，有效帮助我们节省成本。可以说，这是一项对我们非常有价值的工作。
打造AI模型的一大成本支出在于芯片。越来越多的公司选择针对LLaMA模型进行基础设施建设。大家可以看到，像英伟达、AMD等等公司都在不断优化他们的芯片，以便更好适配LLaMA模型。这对我们非常有利，帮助我们让产品越来越好；同时所有使用LLaMA模型的人也会从中获益。我们希望能在行业建立一套标准化的原则，而不是“闭门造车”，像“孤岛”一样自顾自地建模型。
以上是目前我们在LLaMA模型方面的进展。我们始终相信，对LLaMA模型开源无论对行业还是对我们本身来说，都是一件正确的好事。
关于你的第二个问题，即扩大基础设施建设规模方面。我之前曾提到我们的团队表现非常不错，有的团队负责打造更具吸引力的产品，有的团队负责在基础设施建设方面创造更多收入。从今年的情况来看，我们的基础设施团队表现相当不错。回顾过去一年，我们曾设想过自身的能力范围。但从目前的进展来看，我们的表现要比年初预期好得多。虽然从费用上来看可能有所增加，但团队的执行力、执行速度我非常满意。短期来说，可能许多投资者并不想听到基础设施建设费用的增加，但我相信其中蕴藏着巨大机遇。我们将持续在这方面进行大量投资。我为我们的团队而自豪，他们工作非常努力、交付大量产能，让我们有能力、有机会为全球用户带来一流水平的模型与产品。
花旗银行分析师Ronald Josey：我的两个问题相对宏观。马克，我的问题有关Threads（Meta公司推出的应用软件，于2023年7月5日上线）。目前，Threads已成为公司的核心应用程序之一，越来越多的用户将其作为主要社交软件。目前Threads的用户已经达到了2.75亿。因此，我想请管理层谈一谈随着时间的推移，您认为这款产品未来会如何发展？特别是从变现的角度来说，Threads的变现趋势如何？另外，从Threads用户的角度来说，下一步Threads会有哪些新功能？
我的第二个问题想问苏珊。我看到本季度平台广告定价上涨了11%，能否请管理层为我们进一步介绍平台的广告定价变化趋势？您在前面的简报中似乎谈到由于广告需求的增加、广告表现的提高导致了定价上涨，对此能否请您再展开谈一谈？
苏珊·李：关于你的第一个问题，有关Threads。
我们在Threads方面进展非常不错，未来将继续推出更多功能。对于Threads持续的用户增长我们非常满意。从数据上来看，每个季度Threads用户数都在增加，用户参与度也在不断提高；从国家及地区的角度来看，在第三季度，我们看到美国、中国台湾地区以及日本等主要市场的用户增长尤为强劲。
第三季度我们还为Threads新增了许多功能，如为品牌及创作者引入Insights页面，以便他们进一步了解所发帖子的具体数据；此外，目前Threads支持用户保存多个帖子草稿。总而言之，未来我们将继续优化Threads功能，回应用户需求，为用户推出更多他们感兴趣的新内容、新功能。
至于你提到的Threads变现问题。目前，我们认为Threads不会成为公司2025年收入的主要驱动力。当然，我们对Threads当前的增长轨迹非常满意，但我们的首要工作仍是专注为用户推出更有价值的新功能、新内容，持续深化Threads的用户增长与参与度。
你的第二个问题提到了平均广告定价的增长。由于广告商需求强劲，本季度平台的广告定价同比增长了11%。部分原因在于广告商发现，随着时间的推移，我们平台的广告效果表现越来越好。根据数据显示，相比第二季度的10%，本季度的广告CPM（千人展现成本）略有增加，部分原因在于三季度的广告曝光量略有降低。
但大家需要从更宏观的角度看待平台广告定价的变化。这背后涉及诸多因素，包括定价竞标、市场变化、曝光量波动等等。而我们主要关注则是广告表现指标：我们为广告商提供了哪些广告转化？随着时间的推移，广告商是否获取了更多价值？总而言之，广告定价过程非常复杂，上述各种因素都参杂其中。此外，不同的广告商目的也不尽相同，很难进行同类比较。因此，我们更加关注广告转化率的变化。在Meta平台，我们的广告转化率增速一直快于CPM增速。未来，我们将持续优化广告转化效率、提升广告曝光量，为广告商带来更高价值。
富国银行分析师Ken Gawrelski：我的问题有关宏观人工智能生态系统。我很好奇，在管理层看来，我们距离市场中第三方人工智能应用软件激增还有多远？特别是在消费者端的AI软件。目前越来越多的企业、品牌等都在应用人工智能技术，但对于个体消费者来说，我们什么时候能看到市场中针对消费者的AI应用软件数量激增？此外，在如今的移动互联网、桌面互联网行业，Meta如何定位自己？从管理层前面的发言中，我们看到Meta也在逐渐成长为一家基础设施供应商，在这一领域中，Meta又处在怎样的位置？我很想听听管理层对这方面的看法。
马克·扎克伯格：针对个体消费者，我们也在开发相应的AI产品。随着LLaMA模型的开源，我希望同时也相信开发人员一定能研发出非常多的好产品。前面我提到了Meta AI、AI Studio以及企业AI等等，我相信这些未来都会成为消费者体验的重要组成部分。
针对个体消费者的AI体验，我并没有谈太多。在我看来未来AI另一个发展趋势在于利用人工智能为用户创造更多内容，提升用户体验。大家可以回顾Meta过去的发展历程。最开始我们的社交软件只包括“朋友动态”，对吧？用户能浏览到的贴文更新基本上都来自朋友发布的内容；后来我们进入了“创作者时代”，我们在社交软件中加入了“创作者动态”。现在在Instagram和Facebook上更新的很大一部分内容并非来自用户的朋友，甚至有些动态不是来自你的关注列表。它们往往是一些“推荐内容”。根据算法，我们认为这些创作者内容会让你觉得有趣、有价值、有吸引力，所以它们才会出现在你的主页。
而未来，随着AI技术的引入，我们可能会引入一个全新的内容类别，即AI生成或AI总结的内容，抑或是AI整合内容。无论是对Facebook、Instagram，还是Threads等等，这些AI内容都会为用户带来全新的体验与营销。目前我们内部也在不断测试，具体何时上线还未可知。2025年的业务应该不会受此影响。但我相信，未来几年AI技术驱动的内容将会成为重要趋势。当然，大家也不要忽略AI Studio、企业AI以及LLaMA模型的潜力。
Truist Securities分析师Youssef Squali：马克，目前Meta AI还只有网页版，用户可以通过对话获取几乎任何问题的答案。我的问题是，管理层是否有计划将Meta AI扩展成真正的问题搜索引擎，从而实现业务变现？
苏珊，我的第二个问题有关业务亏损。根据财报显示，公司目前最大的业务亏损是虚拟现实研究实验室（Reality Labs）。去年的亏损大概在160亿美元，今年可能会超过200亿美元。我的问题是，这是否已经接近了业务亏损峰值？未来几年，您认为公司旗下的哪些产品最有发展潜力？
苏珊·李：关于你的第一个问题。
在之前的问答里我提到，目前对于Meta AI，我们的关注重点认识尽可能地为消费者提供更吸引人、更有价值的服务体验。随着时间的推移，我们相信用户对Meta AI的使用范围会越来越广。届时，我们才会考虑业务变现。而现在，我们会专注用户体验。这是目前我们对Meta AI业务的策略。
关于你的第二个问题，也就是Reality Labs。在这里我们不会与大家分享我们对2024年之后的业务预期。在制定Reality Labs在2025年的预算规划时，我们会将业务重点与投入精力考虑在内。另外，消费者对Meta智能眼镜等产品表现出强烈兴趣，这让我们倍感振奋。因此，我们会在看到明确消费者需求后再进行适当投资。
总而言之，我认为Reality Labs仍然会是公司长期的战略重点之一。随着我们不断完善旗下的产品路线图，Reality Labs将成为未来公司的重点投资领域之一。
Evercore ISI分析师Mark Mahaney：我有两个问题。首先，今年对全球来说都是很不寻常的一年，诸多事件都可能推动公司广告收入增长，比如四年一次的大选，不止在美国，还有印度、欧洲今年都会有大选活动；此外，今年还有一系列大型体育赛事，比如世界杯、奥运会等等。苏珊，能否请您谈一谈今年这样的大背景对行业有哪些影响？像奥运会、大选这种四年一次的时间会对公司业务带来怎样的影响？
我的第二个问题有关WhatsApp的变现。能否请管理层为我们更新一下这方面的进展？WhatsApp表现非常不错，能够有效带动公司其他业务收入。目前WhatsApp变现进展如何？未来两年、三年的变化趋势如何？
苏珊·李：关于你的第一个问题，实际上你问的是2024年的营收大环境。在你的问题里你提到了每四年一次的时间，我这里谈一谈奥运会吧。从过往数据来看，奥运会这种四年一次的时间并不会为我们的广告业务带来明显的增量贡献。因此，我们预计今年的情况也会基本如此。
因此，在展望第四季度以及明年的情况时，我们预计广告业务增长主要得益于全球健康、良好的广告需求。我们对广告效果的持续投资也将继续为全球广告商带来有效收益。当然，宏观大环境也会对我们的业务产生影响，我们会尽可能地在收入指南中做出体现。但至于说具体事件对收入会造成怎样的影响，我们确实无法给出预测。
你的第二个问题有关WhatsApp的变现进展。我想强调一点，目前Click-to-Message广告仍然是我们的关注重点，我们看到该领域的持续增长。
对于WhatsApp来说，WhatsApp直达广告（Click-to-WhatsApp Ads）增长非常强劲。未来，我们将持续扩大WhatsApp直达广告的市场规模，提高用户采用率。其中比较有代表性的国家包括巴西等。目前在美国市场我们的进展还处在早期，但我们观察到WhatsApp直达广告的表现良好，未来将持续对此投资，提高消费者的采用率，为广告商创造更多机遇。与此同时，我们也在不断优化WhatsApp直达广告的效率、提升广告转化率。
WhatsApp的另一项收入来自“付费消息”功能，这项业务目前增长强劲。 “付费消息”收入仍然能够有效带动Meta旗下其他产品收入，从第三季度数据来看，相关收入增长48%。我们看到用户之间付费消息对话量正在不断增长，背后原因在于使用“付费消息”功能的企业数量越来越多，企业对话量也在不断增加。（完）
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责任编辑：刘明亮
